A股再破2800点,投资应如何磨炼心性?他,连续34年打败市场

2024-01-21 10:08发布

(原标题:A股再破2800点,投资应如何磨炼心性?他,连续34年打败市场,凭借这"12条心理特质")

在刚刚过去的2023年,富达共同基金经理乔尔·蒂林哈斯特告别了自己的职业生涯。

他是传奇基金经理彼得·林奇的衣钵传人,被誉为“最会翻石头的人”。他所管理的基金自1989年成立以来平均回报率为12.6%,而同期标普500指数和罗素2000指数的回报率分别是10.4%和9.2%。这意味着在任职的34年多的时间里,乔尔·蒂林哈斯总体上以相当大的优势击败了市场。

当前A股处于三年下跌的极为悲观时期,本周沪指一度跌破2800点,成功的投资人也都曾经历过相似的至暗时刻,他们的经验总结极具借鉴意义。乔尔·蒂林哈斯特在《大钱细思》这本书中分享了自己三十余年的投资经验,其中特别总结了成功投资者的心理特质。

以下就是乔尔·蒂林哈斯特所观察到成功投资者的12条心理特质:

1.理智决策

担心是一件好事,只要你没有过度紧张和焦虑。如果担心可以帮助你找到更好的选择和出路,那样的担心就有意义。总有人预言天会塌下来,如果真的塌下来,其实你我也都无法改变。所以,保持轻松,少读负面新闻,时刻积极乐观,才是王道。

2.乐观地解决问题

乐观是企业家心中强大的朋友,乐观也能帮到投资者。努力会有回报,努力过程中的乐观是投资者的精神支柱。

A股再破2800点,投资应如何磨炼心性?他,连续34年打败市场

对于成功的投资者来说,坚持自己的信仰其实很难。过度乐观会令他们迷失方向,会使他们过度承担风险,偏信被夸大的收益回报。投资者可以自己决定投资的时间和仓位,但他们没办法决定市场此刻的价格。过度悲观容易使投资者错失投资机会,并且耗尽自己的精力。价值投资者的乐观在于他们坚信,如果上市公司有一分错误,在市场上就会被放大成十分。他们执着地认为,只有当市场极度恐慌时,自己的机会才会出现。

3.面对失败

一些分析师被淘汰不是因为技术原因,而是因为他们不懂得如何面对失败。股票市场不是大学,在大学考试中,考到55分还是不合格的,但在股市中,能达到55%的胜率已是相当不错。有时价格应该上涨而实际却在下跌,有时应该下跌实际却在上涨,这就是预测。对我来说,每个交易日市场都有可能给我带来一些小挫败,在个别交易日甚至还会令我遭受重创。我曾经建议公司招募受过重创的交易者,那些意志坚强的交易者才应该是我们追逐的目标。

4.专注和耐心

企业家胜在专注,他们会把资本和精力集中于主营业务。在投资世界,巴菲特是崇尚集中投资理念的泰山北斗。他睿智地提出,每个人一生大概有20次重大机会。婚姻、经营企业都是一种长久承诺,投资亦然。如果你把投资看得如此重要,那就一定会制定严苛的选股标准,并耐心等待机会的降临。

耐心是投资者的优秀品质。对于那些具有长期优势的企业来说,耐心是有价值的。冷静也是做好投资所必备的一种状态,在投资的世界中,大众的情绪往往是脆弱敏感,容易冲动。投资者需要具备一种长期稳定的决策能力。

5.训练有素的直觉

有两种特征在成功投资者当中普遍存在——直觉和思考。理性的人倾向于用可靠的逻辑来做决定,感性的人做决定时更倾向于依赖个人感受。关于股票的所有东西都是抽象和不确定的,所以少不了直觉。思考和直觉合二为一,就是“训练有素的直觉”。

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6.好奇的怀疑论者

每一位成功的投资者都有好奇心,并且他们都奉行终身学习。他们大量阅读,不停地思考未来。他们认为探究事情发生的原因远比知道结果更重要。通过研究历史案例,我们会发现很多因素影响事件的发生和发展。当遇到从未发生过的事件时,我们会尝试研究过去其他人是如何应对此类意外事件的。

好奇心与怀疑精神要相互平衡。每个人都需要一个垃圾探测器和过滤器,需要一些方法将垃圾信息和错误信息进行分类和删除。金融领域有很多表象和假象,我们需要时刻保持怀疑精神并愿意挑战那些看似理所应当的想法。

7.独立思考

投资的过程是一个寻找其他投资者疏漏的过程。最大的蛋糕终将奖励给那些具有独立、客观想法的投资者。有些想法看上去十分愚蠢和疯狂,但替代方案则相当平庸。根据投资结果,你会被称为勇敢的投资者、傲慢的投资者和愚蠢的投资者。不要害怕犯错,只要你能及时改正。在大学中,学校可能会通过几次考试或者审读论文评估学生的学习能力,但股票市场永远不会告诉你需要在哪些方面下功夫,或者你应该用什么办法来解决问题,或者你思考问题的逻辑是否正确。

8.用纪律规范交易行为

巴菲特所说的人生20次大机会表明,投资者应该放弃那些看似有吸引力实则一般的机会。投资纪律可以规范投资行为,告诉你哪些事情必须做。

9.不随波逐流

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当自己的观点与投资大众相悖时,优秀的投资者不会人云亦云,而是坚持己见。在任何生活中,如果普罗大众观点一致,则社会会比较融洽和谐,但在投资和科学领域,发现真理才是首要任务。

10.勇于认错

谦虚真诚地面对自己。如果在投资过程中拒绝承认错误,那么你注定会失败。只有主动剔除投资过程中的运气成分,你的投资水平才会提高。

我曾经冒险投资一些我不了解的行业,而现在的我一定会远离这些行业,即便尝试,我也会仅用小仓位去参与,直到我了解更多。煤炭行业分析师的从业经验使我认识到,投资应该避开容易出现竞争和过时的行业。在投资中要做一个吝啬鬼,不要支付过高的价格购买股票。这个习惯对我的投资生涯大有裨益。我只在低价买入那些业务简单易懂、管理层诚实可信、产品具有垄断性的公司股票。当然,我也毫无掩饰地承认,在波澜壮阔的牛市行情中,我的投资表现一般。

11.“差不多”先生

投资中唯一确定的就是不确定性。只有优秀投资者才能长期对不确定性保持应对自如。如果有人买进股票,必定有人同时卖出,那么卖出股票的人会认为股票哪里出了问题呢?买家和卖家,谁对谁错?市场牛熊更替、贪婪恐惧交织,投资者想要保持业绩长期稳定,甚至逆势增长,谈何容易。投资者必须随时做好应对最差情况的准备。当你听信一些模棱两可的消息而投身市场时,请尽快停下来并离开市场。当你的收益超过预期时,也请及时控制自己激动的情绪,将精力转移到研究企业的财务报表上。

12.做正确的事

最成功的投资者倾向于用理智和归类分析的方法来考虑问题,即直觉性和思维性。预测未来只能在理论上被理解和接受,因为它不是事实。在投资决策时,客观充分的理由比冲动的心态更有指导意义。所以,克制主观臆断、保持客观冷静是投资者的最佳选择。

投资者需要韧劲,因为在股票市场中经历失败是很常见的事。投资者还需要独立思考,愿意将与众不同的想法付诸实施。不仅如此,投资者还要尊重他人的观点,或者找出客观依据反驳他人的观点。市场只有在极端牛市的情况下才会最大程度地容忍草率的投资决定。投资者要做正确的事,要有自己明确的投资准则,只有这样,才能在各种市场环境下立于不败之地。

(本文节选自《大钱细思 优秀投资者如何思考和决断》,作者:乔尔·蒂林哈斯特 译者:王列敏 朱真卿 郑梓超)